COLT CZG: ANALYTICKÁ ZPRÁVA STARTEEPO STANOVUJE CÍLOVOU CENOU 811 CZK (+20%)

Skupina STARTEEPO začala analyticky pokrývat akcie společnosti Colt CZ Group s cílovou cenou 811 CZK (+20%).

PROFIL SPOLEČNOSTI

Colt CZ Group SE je společně se svými dceřinými společnostmi jedním z předních světových výrobců ručních palných zbraní a munice pro ozbrojené složky, osobní obranu, lov, sportovní střelbu a další komerční využití. Vznikla v lednu 2013, historie jejích značek však sahá mnohem dál (Colt byl založen v roce 1836 a Česká zbrojovka v roce 1936).

Společnost sídlí v České republice a zaměstnává více než 3 600 lidí ve svých výrobních závodech v České republice, Spojených státech, Kanadě, Švédsku, Švýcarsku a Maďarsku. Skupina je od roku 2020 kotovaná na Burze cenných papírů Praha a majoritním akcionářem je holding Česká zbrojovka Partners SE.

VÝVOJ A VÝHLED HOSPODAŘENÍ

• V roce 2024 očekáváme růst celkových tržeb o 68,29 % na cca 25 mld. CZK na pro-forma bázi.

• Provozní zisk EBITDA by měl dosáhnout 4.724 mio. CZK při EBITDA marži 18,90 %.

• Čistý zisk odhadujeme na 2.114 mio. CZK při čisté marži 8,45 %.

• Celkové tržby Společnosti se na rok 2025 projektují ve výši téměř 27 mld. CZK při provozním zisku EBITDA 5.543 mio. CZK (EBITDA marže 20,54 %) a čistý zisk 2.899 mio. CZK (čistá marže cca 10,74 %)

AKVIZICE SELLIER & BELLOT

• Dne 18.12.2023 byla podepsaná smlouva o koupi vlašimského muničního závodu Sellier & Bellot, který příští rok oslaví 200leté výročí od založení

• Transakce byla vypořádaná v průběhu května roku 2024 a Colt CZG nabyl 100% podíl v Sellier & Bellot kombinací peněžního plnění ve výši 350 mio. USD (cca 8 mld. CZK) a nově emitovaných akcií pro CBC Europe S.à r.l. (cca 8 mld. CZK), který se stal druhým největším akcionářem Colt CZ Group s aktuálním podílem 24,4 %

• S akvizicí přišlo i navýšení nominální výše zadlužení, které se však stabilizovalo po zrychleném úpisu akcií. Ukazatel Net Leverage klesl následně na hodnotu 2,41x

• Sellier & Bellot by měl rozšířit působení Colt CZG na úrovni muniční divize. Spojení obou společností by mělo přinést určité synergické efekty – rozšíření produktového portfolia, R&D synergie a další nákladové synergie

ZMĚNY VE VRCHOLNÉM VEDENÍ SPOLEČNOSTI

• S účinností od 1. ledna 2025 dojde k rozdělení funkcí CEO Skupiny Colt CZ Group a předsedy představenstva, které doposud zastával Jan Drahota. Jan Drahota bude nadále působit ve funkci předsedy představenstva Skupiny Colt CZG a bude se zaměřovat na oblast strategického rozvoje, růstových příležitostí pro Skupinu a naplňování dlouhodobých cílů a vizí

• Novým CEO Skupiny Colt CZ se stane Radek Musil, dosavadní generální ředitel společnosti Sellier & Bellot, který se bude věnovat výkonnému řízení Skupiny Colt CZ Group a plnění skupinového obchodního plánu

OCENĚNÍ SPOLEČNOSTI

• Metodou DCF jsme dospěli k výsledné cílové valuaci Colt CZ Group SE pro rok 2025 na úrovni equity value 45.793 mio. CZK a enterprise value 57.874 mio. CZK. Cílová hodnota společnosti vychází z dostupného dlouhodobého finančního plánu a je s ním tak silně korelována.

• Cílovou cenu akcie tímto stanovujeme na 811 CZK.

• Při současné ceně 678 CZK (18.12.2024) se tak jedná o možný nárůst ceny akcie o 19,62 % v průběhu následujících 12 měsíců. Atraktivní by měl být i dividendový výnos, který činí 4,42 % pro rok 2025.

• Poměrový ukazatel EV/EBITDA na rok 2025 při cílové ceně 811 Kč vychází na stále atraktivní 10,44x. Ukazatel P/EBITDA na rok 2025 vychází na 8,26x.

• Poměrový ukazatel P/E na rok 2025 činí u naší cílové ceny 15,79x zisku. Poměrové ukazatele u cílové ceny jsou zároveň srovnatelné s hodnotami z peer group.

Analytická zpráva 2024 - Colt CZ Group SE.pdf

Stáhnout PDF • 2.40MB

DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ

Tato analýza („Analýza“ nebo „Dokument“) byla vypracována analytickým týmem poradenské společnosti STARTEEPO s.r.o. se sídlem Praha 7, Plynární 1617/10 („Společnost“). Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů (veřejné zdroje a informace od emitenta) a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Pokud jsou v Analýze uvedeny informace, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech Společnosti nebo důvěryhodných zdrojů. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od uvedených informací významně lišit. Informace mohou být zjednodušeny, neboť mají sloužit výhradně k vytvoření obecné a základní představy o dané otázce či tématu. Analýza představuje názor Společnosti nebo osoby v něm uvedené ke dni zveřejnění a může být změněno bez předchozího upozornění. Interval budoucích změn analýzy není možné předem stanovit. Investoři jsou povinni se o výhodnosti obchodů a investic do jakýchkoli finančních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného rizika a vlastní právní, daňové a finanční situace. Pokud se v Analýze hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, a jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů, a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není zaručena. Obsah Dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je Společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami. Tento Dokument není prospektem, nabídkou ani doporučením k nákupu či prodeji cenných papírů, majetku či aktiv, ani znaleckým posudkem.

KONFLIKTY ZÁJMŮ

STARTEEPO s.r.o. a její dceřiné společnosti mohou mít obchodní pozice v investičních nástrojích uvedených v Analýze, mohou obchodovat s investičními nástroji společností uvedených v Analýze nebo mohou emitentům těchto investičních nástrojů poskytovat za úplatu služby různého rozsahu. Analytický tým Společnosti není organizačně oddělen od aktivit a zájmů Společnosti, ze kterých by plynul případný střet zájmů vůči analyzovaným investičním nástrojům. Střety zájmů Společnosti ve vztahu k Analýze jsou následující:

• CZEGG VENTURES, podfond STARTEEPO Invest, investičního fondu s proměnným základním kapitálem a.s., který patří do skupiny STARTEEPO, držel ke dni vypracování Analýzy (18.12.2024) celkem 100.000 ks akcií společnosti Colt CZ Group SE (0,18 % všech akcií Colt CZ Group SE).

• NEW AGE FUND, podfond STARTEEPO Invest, investičního fondu s proměnným základním kapitálem a.s., který patří do skupiny STARTEEPO, držel ke dni vypracování Analýzy (18.12.2024) celkem 25.000 ks akcií společnosti Colt CZ Group SE (0,04 % všech akcií Colt CZ Group SE).