IPO NA STARTU? TITO INVESTOŘI VÁM POSKLÁDAJÍ I 250 MILIONŮ KORUN

Trh START pražské burzy letos v říjnu oslaví své 4. narozeniny a v květnu 3 leté výročí prvních IPOs - Prabos a Fillamentum. Aktuálně se na trhu obchoduje s akciemi 8 firem různých velikostí s různým zaměřením. Také se zde zobchodovaly nové či stávající akcie v řádech stovek milionů korun.

Jak to po 4 letech existence a 8 IPOs vypadá s poptávkou po akciích malých a středních podniků? Velice slibně. První emitenti se postarali o marketing, přilákání investorů i o první zisky. A byť se najdou mezi lepšími emisemi i ty horší, tak celkově by měli být investoři s trhem START spokojeni. To se odráží i v celkové palební síle poptávky, která již dovoluje pohodlně upisovat akcie za 50 až 250 mio. CZK. A kdo všechno na trhu START investuje?

1. Specializované fondy

Trh START má již 2 specializované fondy. Prvním je náš CZEGG VENTURES, který vznikl 1. června 2020 a úspěšně se zúčastnil již 4 IPOs - Prabos, Karo, eMan a Pilulka. Výše investic přesáhla již 100 mio. CZK. Druhým je IPO fond ČMZRB, který má připraveno 300 mio. CZK a na svoji první investici stále čeká.

CZEGG VENTURES, podfond STARTEEPO Invest

10 - 50 mio. CZK, max. 50 % emise

První a jediný investiční fond specializovaný na emise akcií a dluhopisů českých malých a středních podniků. Za prvních 9 měsíců fungování zainvestoval fond již 100 mio. CZK do 3 firem - výrobce obuvi Prabos, zpracovatele kůží Karo a vývojáře software eMan. Fond má palební sílu 100 - 200 mio. CZK ročně. Investuje výhradně do minoritních podílů. Je čistě pasivním investorem a upřednostňuje emise připravené analytickým týmem skupiny STARTEEPO, kdy během přípravné fáze IPO probíhá detailní due dilligence samotným fondem. Ideální nominální výše investice do jedné emise / emitenta je 25 až 50 mio. CZK, minimálně však 10 mio. CZK. Vlastnický podíl na jednom emitentovi by neměl přesáhnout 20 % a na jedné emisi 50 %. Více o podfondu zde.

ČMZRB - IPO fond

3 - 50 mio. CZK, max. 30 % emise

Skupina ČMZRB ve spolupráci s Ministerstvem průmyslu a obchodu zveřejnila výzvu k programu Rizikový kapitál – IPO Fond, díky kterému ČMZRB vůbec poprvé v historii podpoří malé a střední firmy formou kapitálových vstupů. Bude nakupovat minoritní podíly v podnicích, které emitují své akcie na trhu START pražské burzy cenných papírů, a to až do výše 30 % z emise. Více v tiskové zprávě zde.

2. Podílové a penzijní fondy

Ideální investoři, kteří jsou skvělou referencí pro Váš podnik. Zároveň se jedná o čistě pasivní investory, kteří investují pouze v dlouhodobém horizontu a s vysokou pravděpodobností ani nebudou uvažovat o exitu.

Aktivní na trhu START jsou dle našich informací následující investiční / penzijní společnosti:

• Conseq Investment Management

• Allianz penzijní společnost

• Fio investiční společnost

• J&T Asset Management

Pravidla jednotlivých asset manažerů pro jednotlivé investice se liší. Penzijní či podílové fondy však zpravidla nakupují akcie na trhu START za následujících podmínek:

• pozice představuje maximálně 0,5 až 1 % portfolia fondu

• fond nakupuje pozice v minimální nominální hodnotě 5 - 10 mio. CZK

• maximální objem nákupu představuje 20 % celkové emise akcií a maximálně do 5 až 10 % podílu na emitentovi

Na trhu START jsou dále aktivní i některé fondy kvalifikovaných investorů či family offices. Zde je palební síla také velká, nicméně rozhodování o investici se řídí především sektorovým zaměřením a dalšími nefinančními parametry. Poptávku těchto subjektů tak nelze předem definovat.

3. Retailoví (drobní) investoři

Trh START se především díky emisím eMan a Pilulka dostal do povědomí retailových investorů, kteří se rozhodují (téměř výhradně) na základě trendů a emocí. Vyšší podíl těchto investorů tak může být u technologických odvětví či známých značek (např. Pilulka). Naopak u retailově nezajímavých emitentů (např. Karo) hraje retail druhé housle.

Nejaktivnějšími brokery jsou:

• Fio banka - umisťuje vybrané emise i na svůj obchodní systém RMS, umožňuje obchodování online

• Patria finance - umožňuje obchodování online

• Wood & Company - platforma Portu, umožňuje obchodování online

Dá se říci, že retailoví investoři stojí za následnou likviditou na sekundárním trhu a za cenotvorbou. Čím větší podíl retailových investorů je, tím větší likviditu lze u dané emise očekávat.

Existuje ideální složení investorů?

Z pohledu velikosti IPO je v současné době dobré uvažovat o velikosti emise od 50 do 250 mio. CZK. Za 4 roky se tak trh START dostal do fáze, kdy plně uspokojí malé i středně velké podniky.

Tzv. free float, tedy akcie určené k obchodování na burze, by mělo představovat minimálně 20 % a maximálně 40 % podílu na emitentovi.

Ideální poměr investorů lze pak definovat jako 2/3 investiční fondy a 1/3 retail. To dává emitentovi jistou stabilitu v akcionářské struktuře a zároveň investorům rozumnou likviditu akcií a smysluplnou cenotvorbu.

Na co se u IPO zaměřit a kde se inspirovat? Navštivte sekci Financování firem na našem Premium research.

Máte zájem o další informace? Sjednejte si nezávaznou schůzku

František Bostl / Managing Partner bostl@starteepo.com, +420 604 215 002 Více na www.starteepo.com/firemni-financovani