MMCITÉ: ANALYTICKÁ ZPRÁVA 2024

Vydáváme výroční analytickou zprávu společnosti mmcité a.s. Zpráva shrnuje úspěšný rok 2024 a dává bližší výhled na další roky.

Analytická zpráva 2024 - mmcité.pdf

Stáhnout PDF • 319KB

PROFIL SPOLEČNOSTI

Globální skupina mmcité zastřešená českou mateřskou společností mmcité a.s. je výrobce a prodejce městského mobiliáře, který poskytuje městům nepostradatelné vybavení, jako jsou lavičky v parku, pítka, stojany na kola a mnoho dalšího. Dnes najdeme výrobky mmcité po celém světě s přímým obchodním zastoupením ve více než 30 zemích.

Kromě ocenění v oblasti designu (např. Red Dot Design Award  a Good Design Award) je mmcité nositelem titulů Vodafone Firma roku 2019, Firma roku 2024 Zlínského kraje a naše IPO bylo oceněno Evropskou komisí jako nejlepší IPO v kategorii Rising star. Pobočka v Brazílii byla také oceněna jako skvělé místo pro práci v Brazílii 2020. Společnost patří k zakládajícím členům nově vzniklé Asociace českého průmyslového designu.

Akcie společnosti se pod tickerem MMCTE.PR obchodují od 1. srpna 2023 na trhu START pražské burzy a na burze RM-Systém.

HOSPODAŘENÍ A JEHO VÝHLED

• Celkové tržby dosáhly v roce 2024 výše 1 079 137 tis. CZK a meziročně poklesly o 9,27 %. Provozní zisk EBITDA poklesl o 58,57 % na 62 054 tis. CZK. Čistý zisk bez menšinových podílů klesl na 8 758 tis. CZK.

• Pokles tržeb byl zapříčiněn předvolební a povolební nejistotou na trzích v US a UK. Zároveň se v roce 2024 neopakoval historicky rekordní rok na slovenském trhu, který v roce 2023 pozitivně ovlivnily volby.

• Výraznější pokles ziskovosti byl dán náročnou restrukturalizací společnosti Kovostal, přeúčtováním části kapitálových investic či dočasnou nejistotou v USA spojenou s nástupem Donalda Trumpa do prezidentského úřadu.

• Tržby pro rok 2025 jsou očekávány na úrovni 1 250 000 tis. CZK, což představuje meziroční nárůst o 15,83 %. Provozní zisk EBITDA je pro rok 2025 očekáván na úrovni 78 000 tis. CZK, tj. meziroční růst o 25,70 %. EBITDA marže se pro rok 2025 očekává na úrovni 6,24 %.

• Čistý zisk (bez menšinových podílů) se na rok 2025 očekává 31 300 tis. CZK, tj. EPS 10,43 CZK.

AKVIZICE KOVOSTALU - UPDATE

• Na konci roku 2023 proběhla akvizice společnosti Kovostal a následně v roce 2024 její restrukturalizace, která by měla přinést výsledky již v roce 2025. Obchodně Kovostal začíná přeplňovat současné výrobní kapacity, kdy rok 2025 je již z 90 % naplněn. Obchodní tým se tak již nyní soustřeďuje na zakázky pro rok 2026.

• Cíl pro roky 2025 a 2026 dostat Kovostal na pozitivní čistou marži, a vytěžit obchodní, výrobní a provozní synergie v rámci celé skupiny.

VÝSTAVBA NOVÉHO VÝROBNÍHO ZÁVODU

• Společnost v současné chvíli upustila od záměru přestavby a přesunu výroby do areálu Kovostalu. Důvodem je především náročnost přestavby a hraniční kapacita areálu.

• Společnost předpokládá stavbu na vlastních pozemcích v Topolné ve výhledu cca 5 let. V tomto scénáři se počítá s prodejem areálu Kovostalu a využití takto získaných prostředků při výstavbě.

• Stavba na prázdném pozemku umožní vytvořit zázemí přesně podle potřeb společnosti a tím i dosahovat větší efektivity a marže.

OCENĚNÍ SPOLEČNOSTI

• Metodou DCF jsme dospěli k výsledné cílové valuaci mmcité a.s. pro rok 2025 na úrovni equity value 733 mio. CZK a enterprise value 613 mio. CZK

• Cílová hodnota společnosti vychází z námi myšleného dlouhodobého finančního plánu a je s ním tak silně korelována.

• Cílovou cenu akcie tímto stanovujeme na 244 CZK.

• Při současné ceně ve výši 242 CZK (11.6.2025) tak nabízí akcie, dle našeho názoru, cca 2,2% čistý cílový výnos v horizontu 12 měsíců (při započítání dividendy).

• Poměrový ukazatel EV/EBITDA na rok 2025 při cílové ceně 244 CZK vychází, vzhledem k profilu společnosti, na konzervativní 7,86násobek.

• Poměrový ukazatel P/E na rok 2025 činí u naší cílové ceny 23,41 násobek zisku.
  

Analytická zpráva 2024 - mmcité.pdf

Stáhnout PDF • 319KB

DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ

Tato analýza („Analýza“ nebo „Dokument“) byla vypracována analytickým týmem poradenské společnosti STARTEEPO s.r.o. se sídlem Praha 7, Plynární 1617/10 („Společnost“). Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů (veřejné zdroje a informace od emitenta) a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Pokud jsou v Analýze uvedeny informace, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech Společnosti nebo důvěryhodných zdrojů. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od uvedených informací významně lišit. Informace mohou být zjednodušeny, neboť mají sloužit výhradně k vytvoření obecné a základní představy o dané otázce či tématu. Analýza představuje názor Společnosti nebo osoby v něm uvedené ke dni zveřejnění a může být změněno bez předchozího upozornění. Interval budoucích změn analýzy není možné předem stanovit. Investoři jsou povinni se o výhodnosti obchodů a investic do jakýchkoli finančních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného rizika a vlastní právní, daňové a finanční situace. Pokud se v Analýze hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, a jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů, a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není zaručena. Obsah Dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je Společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami. Tento Dokument není prospektem, nabídkou ani doporučením k nákupu či prodeji cenných papírů, majetku či aktiv, ani znaleckým posudkem.

KONFLIKTY ZÁJMŮ

STARTEEPO s.r.o. a její dceřiné společnosti mohou mít obchodní pozice v investičních nástrojích uvedených v Analýze, mohou obchodovat s investičními nástroji společností uvedených v Analýze nebo mohou emitentům těchto investičních nástrojů poskytovat za úplatu služby různého rozsahu. Analytický tým Společnosti není organizačně oddělen od aktivit a zájmů Společnosti, ze kterých by plynul případný střet zájmů vůči analyzovaným investičním nástrojům. Střety zájmů Společnosti ve vztahu k Analýze jsou následující:

• CZEGG VENTURES, podfond STARTEEPO Invest, investičního fondu s proměnným základním kapitálem a.s., který patří do skupiny STARTEEPO, držel ke dni vypracování Analýzy (16.5.2024) celkem 290 000 ks akcií společnosti mmcité a.s. (9,7 % všech akcií mmcité a.s.).

• František Bostl je jakožto zástupce CZEGG VENTURES, podfondu STARTEEPO Invest, členem dozorčí rady společnosti mmcité a.s. František Bostl držel ke dni vyhotovení Analýzy (16.5.2024) celkem 60.000 ks akcií společnosti mmcité a.s. (2,00 % všech akcií mmcité a.s.).

• STARTEEPO s.r.o. tuto Analýzu vytvořila pro potřeby plnění informačních povinností trhu START za úplatu, a to pro zadavatele mmcité a.s. na základě smluvního vztahu.