MMCITÉ: ANALYTICKÁ ZPRÁVA 2025

Vydáváme výroční analytickou zprávu společnosti mmcité a.s. Zpráva shrnuje úspěšný rok 2025 a dává bližší výhled na další roky.

PROFIL SPOLEČNOSTI

Globální skupina mmcité zastřešená českou mateřskou společností mmcité a.s. je výrobce a prodejce městského mobiliáře, který poskytuje městům nepostradatelné vybavení, jako jsou lavičky v parku, pítka, stojany na kola a mnoho dalšího. Dnes najdeme výrobky mmcité po celém světě s přímým obchodním zastoupením ve více než 30 zemích.

Kromě ocenění v oblasti designu (např. Red Dot Design Award  a Good Design Award) je mmcité nositelem titulů Vodafone Firma roku 2019, Firma roku 2024 Zlínského kraje a naše IPO bylo oceněno Evropskou komisí jako nejlepší IPO v kategorii Rising star. Pobočka v Brazílii byla také oceněna jako skvělé místo pro práci v Brazílii 2020. Společnost patří k zakládajícím členům nově vzniklé Asociace českého průmyslového designu.

Akcie společnosti se pod tickerem MMCTE.PR obchodují od 1. srpna 2023 na trhu START pražské burzy a na burze RM-Systém.

HOSPODAŘENÍ A JEHO VÝHLED

• Celkové tržby dosáhly v roce 2025 výše 1 203 620 tis. CZK a meziročně vzrostly o 11,54 %. Provozní zisk EBITDA vzrostl o 32,90 % na 82 469 tis. CZK při EBITDA marži 6,85 %. Čistý zisk bez menšinových podílů se zvýšil na 20 621 tis. CZK, tzn. při EPS 6,87 CZK.

• Velmi silný čtvrtý kvartál pomohl splnit plánovanou výši tržeb. Pozitivně se projevila provozní optimalizace zavedená v průběhu roku.

• Hlavním problémem roku 2025 byla vysoká nerovnoměrnost poptávky. Slabý první kvartál a naopak silný závěr roku si vyžádaly externí kooperace a měly negativní dopad na marže. Od roku 2026 očekáváme stabilizaci toku objednávek díky novému CRM a opatřením ve výrobě (např. nová lakovna pokryje cca 90 % objednávek).

• Tržby pro rok 2026 očekáváme na úrovni 1 300 150 tis. CZK, což představuje meziroční nárůst o 8,02 %. Provozní zisk EBITDA vidíme na úrovni 90 253 tis. CZK při EBITDA marži 6,94 %. Čistý zisk bez menšinových podílů očekáváme na úrovni 28 031 tis. CZK. Růst tržeb by měl být podpořen komunálními volbami v regionu CEE, zejména v ČR a na Slovensku.

AKVIZICE KOVOSTALU - UPDATE

• Tržby společnosti Kovostal za rok 2025 meziročně vzrostly o 101 % na 72 mio. CZK. EBITDA dosáhla -10 mio. CZK, což představuje zlepšení přibližně o 5 mio. CZK oproti roku 2024.

• Výroba je pro rok 2026 z větší části naplněna a cílem je dostat EBITDA ztrátu této divize do provozního zisku během následujícího roku.

• Zároveň proběhlo vyčlenění areálu Kovostalu do samostatného SPV z důvodu flexibilnějšího nakládání s nemovitostí pro případný prodej. V rámci ocenění nebyl do modelu zahrnut případný potenciální prodej.

VÝSTAVBA NOVÉHO VÝROBNÍHO ZÁVODU

• Projekt nového výrobního závodu na vlastních pozemcích v Topolné pokračuje. Společnost je aktuálně ve fázi přípravy dokumentace, podání žádosti o stavební povolení by mělo proběhnout během letošního roku, konkrétně během druhého kvartálu.

• Realizace projektu je aktuálně projednávána, finální rozhodnutí však dosud nebylo přijato. Vzhledem k absenci veřejně dostupných informací o průběhu projektu jej ve svém modelu nepromítáme.

DIVIDENDOVÁ POLITIKA

• Za rok 2025 předpokládáme, že by Společnost mohla navrhnout vyplacení dividendy ve výši 4,5 CZK na jednu kmenovou akcii, což by představovalo meziroční navýšení o 12,5 %. Cílem Společnosti i majoritního akcionáře Davida Karáska zůstává dlouhodobé navyšování dividend.

• Finální výše však bude rozhodnuta valnou hromadou v návaznosti na aktuální stav projektu výstavby nového výrobního areálu.

OCENĚNÍ SPOLEČNOSTI

• Metodou DCF jsme dospěli k výsledné cílové valuaci mmcité a.s. pro rok 2026 na úrovni equity value 639 mio. CZK a enterprise value 751 mio. CZK.

• Cílová hodnota společnosti vychází z námi myšleného dlouhodobého finančního plánu a je s ním tak silně korelována.

• Cílovou cenu akcie tímto stanovujeme na 213 CZK.

• Při současné ceně ve výši 168 CZK (28. 5. 2026) tak nabízí akcie, dle našeho názoru, cca 29% čistý cílový výnos v horizontu 12 měsíců (při započítání dividendy).

• Poměrový ukazatel EV/EBITDA na rok 2026 při cílové ceně 213 CZK vychází, vzhledem k profilu společnosti, na konzervativní 8,32násobek.

• Poměrový ukazatel P/E na rok 2026 činí u naší cílové ceny 22,79násobek zisku.
  

Analyticka-zprava-2025-mmcite.pdf

Stáhnout PDF • 541KB

DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ

Tato analýza („Analýza“ nebo „Dokument“) byla vypracována analytickým týmem poradenské společnosti STARTEEPO s.r.o. se sídlem Praha 7, Plynární 1617/10 („Společnost“). Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů (veřejné zdroje a informace od emitenta) a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Pokud jsou v Analýze uvedeny informace, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech Společnosti nebo důvěryhodných zdrojů. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od uvedených informací významně lišit. Informace mohou být zjednodušeny, neboť mají sloužit výhradně k vytvoření obecné a základní představy o dané otázce či tématu. Analýza představuje názor Společnosti nebo osoby v něm uvedené ke dni zveřejnění a může být změněno bez předchozího upozornění. Interval budoucích změn analýzy není možné předem stanovit. Investoři jsou povinni se o výhodnosti obchodů a investic do jakýchkoli finančních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného rizika a vlastní právní, daňové a finanční situace. Pokud se v Analýze hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, a jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů, a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není zaručena. Obsah Dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je Společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami. Tento Dokument není prospektem, nabídkou ani doporučením k nákupu či prodeji cenných papírů, majetku či aktiv, ani znaleckým posudkem.

KONFLIKTY ZÁJMŮ

STARTEEPO s.r.o. a její dceřiné společnosti mohou mít obchodní pozice v investičních nástrojích uvedených v Analýze, mohou obchodovat s investičními nástroji společností uvedených v Analýze nebo mohou emitentům těchto investičních nástrojů poskytovat za úplatu služby různého rozsahu. Analytický tým Společnosti není organizačně oddělen od aktivit a zájmů Společnosti, ze kterých by plynul případný střet zájmů vůči analyzovaným investičním nástrojům. Střety zájmů Společnosti ve vztahu k Analýze jsou následující:

• STARTEEPO s.r.o. tuto Analýzu vytvořila pro potřeby plnění informačních povinností trhu START za úplatu, a to pro zadavatele mmcité a.s. na základě smluvního vztahu.