CASE STUDY: WESTERN DIGITAL A 252 PROCENT ZA 9 MĚSÍCŮ

Western Digital (WDC) byl na začátku roku 2025 tak trochu ve stínu všeho cloudu a umělé inteligence. Zatímco pozornost investorů směřovala především k výrobcům čipů a nejviditelnějším vítězům AI revoluce, my jsme se dívali o několik kroků dál – na infrastrukturu, bez které se celý AI boom neobejde. A právě tam jsme viděli příležitost, kterou podle nás ostatní přehlíželi. Výsledek? Zisk 252 procent za 9 měsíců. V nominálním vyjádření zhruba 51 milionů korun.

Umělá inteligence jako katalyzátor růstu trhu HDD

Růst umělé inteligence a datových center dramaticky zvyšuje poptávku po vysokokapacitních úložištích. HDD přitom díky své cenové efektivitě a škálovatelnosti zůstávají klíčovým řešením pro ukládání obrovských objemů dat. WDC tehdy předpokládal, že do roku 2028 bude ročně generováno 394 ZB dat a instalovaná cloudová úložiště porostou tempem 23 % (zdroj: https://investor.wdc.com/static-files/e16a6f3b-49af-4eea-90a2-6220aa24ebc3).

Naše investiční teze proto nebyla jednoduše „AI roste“. Hledali jsme méně viditelnou část AI infrastruktury, která z tohoto trendu profituje – a zároveň společnost, jejíž cena podle nás tento potenciál nereflektovala.

Příležitost v podhodnocené akcii

Vedle silného dlouhodobého trendu jsme ale také viděli především podhodnocenou akcii. WDC se podle nás obchodoval výrazně pod svou férovou hodnotou a nabízel atraktivní poměr potenciálního výnosu a rizika. Proto jsme během Q1 2025 vybudovali pozici za průměrnou nákupní cenu 45,71 USD za akcii.

Naše investiční teze byla jednoduchá: koupit kvalitní aktivum ve chvíli, kdy jeho cena podle nás neodpovídá skutečné hodnotě, a počkat, až tento rozdíl rozpozná i trh.

Pak poptávka po HDD explodovala

Vývoj ale naši původní investiční tezi překonal. A překvapeni jsme nebyli jen my. Tempo růstu poptávky zaskočilo i samotný Western Digital. Globální poptávka po vysokokapacitních HDD, tažená hyperscalery, datovými centry a AI infrastrukturou, začala akcelerovat tempem, při kterém mohly původní výhledy hospodaření firmy prakticky putovat do koše.

To, co jsme původně vnímali jako dlouhodobý strukturální trend, se během několika měsíců začalo naplno propisovat do výsledků společnosti. Western Digital reportoval rostoucí objemy, vyšší průměrné prodejní ceny a výrazné zlepšování marží. Fundament společnosti se zlepšoval rychleji, než s čím počítal samotný management.

A trh si toho všiml. Z přehlíženého výrobce pevných disků se během několika měsíců stal jeden z nepřímých vítězů investičního boomu kolem AI infrastruktury.

Z „undervalued“ na „fair priced“

S růstem ceny akcií se ale změnila i matematika naší investice. WDC jsme nekupovali proto, že by jeho akcie měly růst donekonečna. Kupovali jsme jej proto, že jsme viděli výrazný rozdíl mezi cenou a hodnotou společnosti.

Když se tento rozdíl uzavřel, přišel čas odejít. Z výrazně undervalued akcie se dle našeho názoru stala fair priced akcie. V listopadu 2025 jsme proto naši pozici uzavřeli za průměrnou prodejní cenu 160,85 USD za akcii, což představuje zhodnocení přibližně 252 %. V nominálním vyjádření zhruba 51 milionů korun.

Neprodávali jsme proto, že bychom přestali věřit Western Digital nebo dlouhodobému růstu objemu dat. Změnila se jedna zásadní věc: Cena.

A proto jsme hledali jinde. Příští zastávka: Xerox Holdings Corporation.

Děkujeme Vám všem za důvěru.

Tým STARTEEPO

Upozornění

Informace obsažené v tomto článku byly vypracovány společností STARTEEPO s.r.o., se sídlem Praha, Plynární 1617/10 („Společnost“), která je 100 % akcionářem STARTEEPO Invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Materiál je určen pouze pro propagační účely a nenahrazuje statut fondu. Je koncipován jako prvotní informace a nenahrazuje odborné poradenství k finančním investicím ani komplexní poučení o rizicích. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů. Rozhodnutí o investici může být učiněno pouze na základě aktuálního znění statutu fondu. Výnosy dosažené v minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Dokument byl připraven s náležitou péčí a pozorností, společnost však neposkytuje záruky jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami.